第两千四百七十九章发言

    李忠信听大佬简单地说完一些事情以后，话锋一转，直接就提出来让他给大家说一说关于亚洲金融危机的看法，李忠信的心情一下子就激动了起来。

    李忠信看着下面那些个后世在电视上经常看到的面孔，他的心底要说不激动那是不可能的，现在的这个时候，居然是他和这些个未来的大佬一起研究亚洲金融危机的事情，而且是他给众人讲课。

    李忠信整理了一下思路，慢慢开口说道：“小子斗胆，和众位一起探讨一下东南亚金融危机的形成以及一些看法，要是有什么不对的地方，还请众位斧正。”

    李忠信一边说着，一边把身体坐得笔直，整个人也是肃然起来，露出了一种十分强大的自信，他慢慢开口说道：“这个事情要从前几年开始说起，世界上很多人都清楚，因为成功实施出口导向型经济发展战略，1990年初，泰国崛起成为亚洲四小虎之一。

    然而，当泰国雄心勃勃地为争取成为区域国际金融中心，加快金融开放步伐时，却因市场制度不完善、经济基本面状况恶化，招致了货币攻击。

    扩大对外开放，并不必然会倒逼出必要的对内改革和调整，而且由于金融市场超调的特性，金融开放与贸易开放对实体经济的影响也不可以简单类比外推。

    前者的影响具有高度的不确定性，因此金融开放需要大胆设想、小心求证。

    资本账户开放不可孤立进行，需要一系列改革协同推进。在这方面，泰国显然缺乏足够的准备。

    一方面，前期大量资本流入，尤其是短期资本流入，积累了经济金融的脆弱性；另一方面，投机者发起货币攻击，都要通过在岸或离岸市场获得目标国的本币资产，才能够做空本币。

    而防止资本流动冲击的工作，应该始于资本流入之时。特别是当经济繁荣时，会对国际资本产生巨大的吸引力，而这也往往会埋下未来资本集中流出的隐患。

    如果对外开放的金融市场存在诸多扭曲，则有可能被投资者蓄意利用，加倍放大，加大东道国的金融脆弱性。

    同时，一旦遭受货币攻击，增加投机者获取本币的成本或者限制其获取本币的能力是重要的阻击手段。

    这一系列原因，导致在资本自由流动条件下固定汇率制度的内在不稳定性。

    由经济基本面恶化引致的过度扩张的宏观经济政策，最终导致固定汇率制度崩溃，而且会受私人部门预期的影响，使经济由好的均衡转向坏的均衡，政府由支持固定汇率转向放弃固定汇率，引发预期自我实现的多重均衡危机，还会由于政府对企业和金融机构的隐性担保引发道德风险，造成过度投机性投资和资产价格泡沫，并因泡沫破裂和资本外逃导致危机。

    泰国是基本面问题演变成流动性危机，其他几个国家跟泰国的问题差不多，无论怎么解释货币攻击发生的原因，固定汇率的直接结果往往就是汇率高估，随后成为国际炒家的攻击目标。”